加密货币市场正迎来机构化时代，信用体系从过度抵押转向基于声誉和真实世界资产（RWA）的创新。2026年，DeFi协议如Aave以超450亿美元TVL挑战传统银行，而Maple、Centrifuge和3Jane等平台通过zkTLS和人类委托实现无抵押借贷。Sky（前MakerDAO）的Obex孵化器推动能源与AI计算等“非常规RWA” tokenization，整体DeFi TVL已超2000亿美元。本文分析这一宏观转变，结合数据与图表，展望其对全球金融的影响。

USDT的储备金超过 50%，这比商业银行高得多，但当然远低于境内中心化稳定币发行机构或货币市场基金所需的 100%。持有 USDT 的风险调整后收益肯定比许多其他稳定币差，而且在我看来，只有在有迫切的理由时（例如，交易对手只接受 Tether），交易 USDT 才有意义。